昨日傍晚，央行發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步完善均法考核存款準(zhǔn)備金，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理的靈活性，滑貨幣市場(chǎng)波動(dòng)，自7月15日起，人民幣存款準(zhǔn)備金的考核基數(shù)由考核期末一般存款時(shí)點(diǎn)數(shù)調(diào)整為考核期內(nèi)一般存款日終余額的算術(shù)均值。同時(shí)，按季交納存款準(zhǔn)備金的境外人民幣業(yè)務(wù)參加行存放境內(nèi)代理行人民幣存款，其繳存基數(shù)也調(diào)整為上季度境外參加行人民幣存放日終余額的算術(shù)均值。

實(shí)際上在去年9月，央行就發(fā)布公告稱，改革存款準(zhǔn)備金考核制度，由時(shí)點(diǎn)法改為均法考核。彼時(shí)所謂的均法，是指在維持期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金日終余額算術(shù)均值與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比，不得低于法定存款準(zhǔn)備金率。同時(shí)，為促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，存款準(zhǔn)備金考核設(shè)每日下限。即維持期內(nèi)每日營(yíng)業(yè)終了時(shí)，金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金日終余額與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比，可以低于法定存款準(zhǔn)備金率，但幅度應(yīng)在1個(gè)(含)百分點(diǎn)以內(nèi)。

舉例來說，一般銀行都是每旬(10天)上繳一次存款準(zhǔn)備金。因此，未改革之前，銀行根據(jù)每旬末這一時(shí)點(diǎn)的存款總額計(jì)算需至少繳納的準(zhǔn)備金金額A(=法定存款準(zhǔn)備金率×每旬末存款總額)，然后在5日后向央行足額繳納存款準(zhǔn)備金A，且在此后新的一旬內(nèi)，存款準(zhǔn)備金日終余額都不得低于A。而去年改革之后，銀行不需每日都保證存款準(zhǔn)備金不低于A，只要在新的一旬內(nèi)，日均達(dá)到A即可，允許存在某一日存款準(zhǔn)備金不足A的情況。但同時(shí)，央行又要求，某一日存款準(zhǔn)備金不足的下限，是低于法定存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)之內(nèi)。

然而，最新的改革升級(jí)版對(duì)均法的考核更為寬松。根據(jù)上述公式，去年改革后的存款基數(shù)仍是時(shí)點(diǎn)概念，即以“每旬末這一時(shí)點(diǎn)的存款總額”確定下一旬需繳納的存款準(zhǔn)備金。本次改革后，存款基數(shù)也由時(shí)點(diǎn)法變?yōu)榫�法，即每旬�?nèi)一般存款日余額的算數(shù)均數(shù)。

時(shí)點(diǎn)法改為均法最大的好處就是可以提高金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理的靈活性，滑貨幣市場(chǎng)的波動(dòng)。在去年改革時(shí)，央行方面就表示，對(duì)存款準(zhǔn)備金實(shí)施均法考核的同時(shí)，輔以日終透支上限管理，目的主要是提高金融機(jī)構(gòu)管理流動(dòng)性的靈活性和便利性，而不是增強(qiáng)透支能力。改革后的考核制度有助于金融機(jī)構(gòu)衡好資金運(yùn)用效率和流動(dòng)性安全的關(guān)系，督促其不斷提高流動(dòng)性管理的主動(dòng)性和科學(xué)性，也有利于滑貨幣市場(chǎng)波動(dòng)。

對(duì)于本次改革的升級(jí)版，考核基數(shù)也改為均法后，尤其是對(duì)境外人民幣業(yè)務(wù)參加行存放境內(nèi)代理行人民幣存款準(zhǔn)備金的考核基數(shù)也實(shí)施均法，這有利于防止銀行在考核期末的異常資金波動(dòng)。方正中期研究員季天鶴對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，這個(gè)政策對(duì)在岸銀行來說影響不大，因?yàn)槿ツ甑母母镆呀?jīng)對(duì)存款準(zhǔn)備金的考核方式有了很大的靈活度，由于各家銀行目前存款基數(shù)旬度變化不大，不論是時(shí)點(diǎn)法還是均法相差不多。

“現(xiàn)在銀行每月存款增速大約只有1%，更何況存款準(zhǔn)備金是10天左右就繳納一次，因此這10天內(nèi)的存款基數(shù)均值和期末時(shí)點(diǎn)值相差的就更少。”季天鶴說。

不過，季天鶴認(rèn)為，對(duì)于離岸銀行來說，影響就會(huì)大一些。此前一些離岸銀行發(fā)生過為了避免自己在境內(nèi)參加行的存款，因需繳納準(zhǔn)備金而被凍結(jié)，因此，離岸銀行就會(huì)在考核時(shí)點(diǎn)前想法設(shè)法拋出資金頭寸或拆借資金，這甚至導(dǎo)致過離岸人民幣市場(chǎng)出現(xiàn)負(fù)利率的情況。本次改革后，離岸銀行的這種做法就會(huì)得到一定的抑制。

中金公司方面也評(píng)論稱，存款準(zhǔn)備金基數(shù)的調(diào)整有助于銀行降低資金備付率、提高超額準(zhǔn)備金的利率效率。對(duì)于離岸人民幣市場(chǎng)，此舉有助于熨繳準(zhǔn)前后離岸人民幣資金利率的大幅波動(dòng)。但從整體規(guī)模而言，新一輪改革帶來的影響有限。