信托公司養(yǎng)老金融新路徑

　　充足的養(yǎng)老資金是應對老齡化的重要保障。目前，我國城市老年人仍然以社會基本養(yǎng)老金為主要生活來源。雖然從2005年開始，國家已經(jīng)連續(xù)10年提高企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金水，但其上漲速度遠沒有跟上在崗職工均工資的增長速度。帶來的明顯結果是，導致基本養(yǎng)老金均替代率呈現(xiàn)逐年下降趨勢，從2001年的73.3%連續(xù)12年下降至2017年的48.3%，距理想替代率70%至少還有21.7%的缺口。

　　與此同時，作為第二支柱的企業(yè)年金發(fā)展緩慢，覆蓋人群仍有限。截至2017年上半年，建立企業(yè)年金的企業(yè)數(shù)7.5萬個，累計基金規(guī)模6714億元;參加企業(yè)年金職工數(shù)為2169萬人，人均積累額僅3.1萬元。

　　除在養(yǎng)老保險具有傳統(tǒng)優(yōu)勢的保險業(yè)外，基金、銀行等眾多金融機構也紛紛推出養(yǎng)老基金和養(yǎng)老理財，瞄準“養(yǎng)老金融市場”。然而在全球養(yǎng)老資產(chǎn)中，60%以上是獨立的信托資產(chǎn)。信托作為重要的金融制度和工具，在養(yǎng)老資產(chǎn)管理中應發(fā)揮重要作用。我國信托業(yè)需要搶占先機，發(fā)揮自身優(yōu)勢，加快養(yǎng)老金融業(yè)務發(fā)展，在轉型發(fā)展中探索新的盈利增長點，也為未來拓展全國社保基金、基本養(yǎng)老保險基金投資業(yè)務奠定基礎。

信托公司年金業(yè)務日暮途窮

　　年來，隨著信托業(yè)務的創(chuàng)新發(fā)展，也限于自身的不足，信托公司已經(jīng)逐漸弱化了企業(yè)年金業(yè)務，一些公司甚至已經(jīng)退出年金市場。

　　在最初的兩批企業(yè)年金基金管理牌照發(fā)放時，許多信托公司紛紛提出申請，加入激烈的牌照競爭行列，最終，華寶信托、中信信托、中誠信托、上海國際信托4家信托公司獲得6項管理資格。

　　數(shù)年過去，企業(yè)年金市場不斷發(fā)展狀大，參與管理的信托機構卻選擇退出市場。目前僅存華寶信托以受托人、賬戶管理人2項資格開拓企業(yè)年金業(yè)務，中信信托已將賬戶管理人資格轉移給中信銀行，僅保留受托人資格，中誠信托通過參股的形式，將受托人資格整合到國壽養(yǎng)老公司，上海國際信托則主動提出不再延續(xù)受托人資格。

　　與此相伴的是信托公司本已較低的市場占有率進一步下滑。監(jiān)管部門統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月底，華寶信托、中信信托合計受托管理68.19億元，占法人受托1.7%市場份額，而這其中華寶信托占95.3%;華寶信托管理19.3萬個人賬戶數(shù)，占賬戶管理總數(shù)的0.9%。而去年同期，華寶信托、中信信托以及上海國際信托合計受托管理60.99億元，占法人受托1.9%市場份額，華寶信托和中信信托合計管理26.3萬個人賬戶數(shù)，占賬戶管理總數(shù)的1.3%。

　　前端集合計劃將是企業(yè)年金增量市場的主體，后端養(yǎng)老金產(chǎn)品將助推企業(yè)年金投資進入新的時代。保險系受托人、銀行系受托人已開發(fā)37款集合計劃，市場上已經(jīng)有43只養(yǎng)老金產(chǎn)品進入運作。而華寶信托和中信信托沒有開發(fā)企業(yè)年金集合計劃，加上沒有投資管理人資格，也無法開發(fā)養(yǎng)老金產(chǎn)品。

信托公司養(yǎng)老金融方興未艾

　　在企業(yè)年金業(yè)務被邊緣化的同時，信托公司擴大養(yǎng)老金產(chǎn)品外延，發(fā)展養(yǎng)老金與員工福利管理業(yè)務，推出類年金產(chǎn)品，例如華寶信托推出“寫意人生”、“樂逸人生”和“樂享人生”薪酬福利信托業(yè)務，上海國際信托推出“薪動力”員工福利及激勵信托，為企業(yè)和職工提供養(yǎng)老方案設計、個人賬戶管理和信息查詢、資產(chǎn)保值增值以及委托人投資教育等服務。

　　隨著企業(yè)年金投資新政推出，信托公司通過養(yǎng)老金產(chǎn)品進入企業(yè)年金投資市場，例如長江養(yǎng)老和英大信托聯(lián)手推出“長江養(yǎng)老英大電力信托型養(yǎng)老金產(chǎn)品”，投資于英大信托為企業(yè)年金投資發(fā)起設立的專項信托計劃，該類信托計劃以重大電網(wǎng)基礎設施建設項目為投資對象，海富通基金與昆侖信托聯(lián)手打造“海富通昆侖信托型養(yǎng)老金產(chǎn)品”，主要投資昆侖信托發(fā)行的中石油管道項目單一信托。

　　除此之外，中鐵信托探索養(yǎng)老信托新模式，即將原有的以收益為導向的信托產(chǎn)品，改為“現(xiàn)金收益+養(yǎng)老服務”的模式，可以使有養(yǎng)老需求的高端客戶在獲得豐厚回報的同時獲得更加舒適的養(yǎng)老生活服務。

開辟養(yǎng)老信托新路徑

　　目前，在全國68家信托公司中涉足養(yǎng)老金融的公司還是很少，隨著相關政策日益完善、市場需求不斷激發(fā)，相信未來會有越來越多信托公司參與養(yǎng)老金融業(yè)務。

　　首先是開發(fā)個人養(yǎng)老信托產(chǎn)品。信托公司可以面向高端個人客戶推出個人養(yǎng)老信托產(chǎn)品，在退休后增加養(yǎng)老資金來源。具體業(yè)務形態(tài)可以有：一是退休前以資金方式交付信托，信托公司在指定的范圍內實現(xiàn)信托資金的保值增值，依照約定支付信托收益。波士頓咨詢公司(BCG)發(fā)布的《2017年全球財富報告》中指出2017年我國的百萬美元資產(chǎn)家庭總數(shù)為240萬戶，通過信托進行養(yǎng)老財務安排可以成為新選擇。

　　二是以房養(yǎng)老信托。在國外，房主可將房產(chǎn)抵給信托公司，信托公司每月給房主一定養(yǎng)老金。房主可與信托公司作出約定：由房主全部領取該房產(chǎn)評估出的金額;也可約定如果孩子孝順，在房主去世后，該房產(chǎn)的剩余價值由其子女來繼承。而在房主去世后，房產(chǎn)的所有權歸屬信托公司，但信托公司會繼續(xù)給房主的子女發(fā)放該房產(chǎn)剩余價值的金額。西南財經(jīng)大學中國家庭金融調查與研究中心調查數(shù)據(jù)顯示，我國城鎮(zhèn)家庭多套房擁有率已達到21%，空房率為22%，以房養(yǎng)老信托具有一定的市場前景。

　　其次是申請企業(yè)年金投資管理人資格。企業(yè)年金是一個資格準入行業(yè)，沒有相應資格無法開展業(yè)務。鑒于幾年的實際發(fā)展情況，監(jiān)管部門有必要推出不合格機構退出機制，讓更多優(yōu)秀的機構參與其中，形成良性競爭市場環(huán)境，最大限度保護受益人利益。信托公司需要依托行業(yè)監(jiān)管部門、行業(yè)協(xié)會積極與企業(yè)年金監(jiān)管部門溝通，申請管理資格，尤其是投資管理人資格。目前，共有21家企業(yè)年金投資管理人，其中基金公司13家、保險公司6家、證券公司2家，還沒有一家信托公司，這種格局有必要改變。

　　再次，集團內資源整合同樣重要。信托公司可以嘗試與有股權關系的企業(yè)年金投資管理人聯(lián)合推出養(yǎng)老金信托產(chǎn)品，或者依托金融集團公司的控股子公司具有“企業(yè)年金基金管理機構資格”發(fā)行信托產(chǎn)品，或者參與本集團或者集團控股子公司的企業(yè)年金計劃投資。建設銀行控股建信信托，交通銀行控股交銀信托，建設銀行和交通銀行都有企業(yè)年金管理資格，中海油控股中海信托、寶鋼集團控股華寶信托、中化集團控股外貿信托，這些大型央企都已建立企業(yè)年金計劃，上述信托公司均有機會借道殺入企業(yè)年金市場。

　　最后還要考慮與外部金融機構合作。養(yǎng)老金融市場活躍著眾多金融機構，有壽險公司、養(yǎng)老險公司、銀行、基金等。對于信托公司自身而言，因缺乏營銷網(wǎng)絡、客戶資源、人才隊伍，使得信托公司迫切需要發(fā)揮自己比較優(yōu)勢，在競爭中尋找最大合作機會，構建戰(zhàn)略聯(lián)盟，提升自身養(yǎng)老金資產(chǎn)管理規(guī)模，擴大收入來源。尤其是加強與銀行合作，銀行擁有廣泛渠道網(wǎng)絡、豐富客戶基礎、雄厚資金來源和龐大客戶經(jīng)理隊伍。

　　作者：曾海軍