稅延養(yǎng)老險欲搶灘“大養(yǎng)老”藍海

日前，“十三五”規(guī)劃建議正式發(fā)布，出臺了漸進式延遲退休年齡政策，將逐步提高國有資本收益上繳公共財政比例，劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金。這將給稅延型養(yǎng)老保險搶灘“大養(yǎng)老”提供契機。

所謂個稅遞延型養(yǎng)老保險是指個人收入中用于購買商業(yè)補充養(yǎng)老保險時，其應(yīng)繳個人所得稅可延期至提取保險金時再繳稅。從目前情況來看，普遍是個人在納稅后才繳納保費，個稅遞延型養(yǎng)老保險落地后，投保人將享受一定的稅收優(yōu)惠，有望拉動個人購買商業(yè)養(yǎng)老保險的需求。

事實上，“減稅養(yǎng)老”在國外早已不是什么新鮮事，美國和日本均有類似的“個稅遞延險”。其中，美國的“401K計劃”(或稱“401K條款”)是海外“個稅遞延險”的經(jīng)典案例。“401K計劃”是指美國《國內(nèi)稅收法》第401條K項規(guī)定，對企業(yè)年金可以實行個稅遞延優(yōu)惠。美國企業(yè)為員工設(shè)立專門的“個人退休賬戶”(IRAS)，由員工自主選擇證券組合進行投資，收益計入個人賬戶，供退休時領(lǐng)取。

安邦保險相關(guān)負責人表示：“一旦個稅遞延型養(yǎng)老保險政策出臺，安邦會打造銜接新政的養(yǎng)老產(chǎn)品。安邦的基本策略是爭取首批試點，領(lǐng)先同業(yè)。”

隨著中國社會老齡化高峰的到來，多層次的養(yǎng)老體系保障網(wǎng)絡(luò)呼之欲出，商業(yè)養(yǎng)老保險的缺位也亟待彌補。安邦保險相關(guān)人士表示，個稅遞延型養(yǎng)老保險政策將為保險行業(yè)帶來重大政策利好。個稅遞延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品的期限長、持續(xù)繳費率高，保障了險企的續(xù)期保費收入，也有利于優(yōu)化資產(chǎn)配置，保險業(yè)將為國內(nèi)養(yǎng)老業(yè)更好地提供金融支持。

此外，對于個人而言，購買個稅遞延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品可以享受巨大的稅收優(yōu)惠，有效降低個人的當期稅務(wù)負擔，提高未來的養(yǎng)老質(zhì)量;對于企業(yè)而言，企業(yè)無需支付額外費用，員工的福利卻得到了提升;從宏觀層面來看，商業(yè)養(yǎng)老保險能夠極大地補充老齡化社會養(yǎng)老資源供給的不足。

養(yǎng)老金三大支柱發(fā)展失衡亟需供給側(cè)改革提速養(yǎng)老金融

隨著時間的推移，人口老齡化帶來的壓力將越來越大。

世界銀行于12月9日發(fā)布的《福壽延年：東亞與太洋地區(qū)的人口老齡化》報告指出，到2040年，人口老齡化可能導(dǎo)致中國的勞動年齡成人減少10%以上，即9000萬勞動人口的凈損失。

隨之而來的養(yǎng)老壓力也是越來越大。

15年后，養(yǎng)老金缺口將達4.1萬億元;35年后，這一缺口將約為6.1萬億元……中國人民銀行金融研究所所長姚余棟在承擔“超老齡社會”課題時，計算出了這樣的數(shù)據(jù)。

姚余棟認為，伴隨著老齡化而來的潛在增長速度不斷下降、銀發(fā)貧困廣泛存在、養(yǎng)老金存在巨大缺口、醫(yī)保缺口巨大等諸多問題，對養(yǎng)老金融的發(fā)展提出了更高的要求。

12月9日，在中國新供給經(jīng)濟學50人論壇主辦的“中國養(yǎng)老金融50人論壇”成立大會上，如何更好的發(fā)展養(yǎng)老金融來應(yīng)對老齡化壓力，成為數(shù)十位專家熱議的焦點。

新供給經(jīng)濟學50人論壇理事長、民生銀行董事長洪崎認為，所謂養(yǎng)老金融，是指滿足社會成員養(yǎng)老需求而建立的金融服務(wù)體系，主要包括養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融。其中，又以養(yǎng)老金金融最受關(guān)注。

改革進入到深水區(qū)的養(yǎng)老金三大支柱的發(fā)展，被視為養(yǎng)老金融體系構(gòu)建的關(guān)鍵。

“養(yǎng)老金三大支柱的發(fā)展極為不均衡，作為第一支柱的基本養(yǎng)老金相對較好，第二支柱，即企業(yè)年金規(guī)模還很小，作為第三支柱的個人稅延養(yǎng)老金還未建立。”長江養(yǎng)老保險總裁蘇罡認為，我國養(yǎng)老金融業(yè)的發(fā)展仍有很多問題需要面對。

“養(yǎng)老金融是金融業(yè)與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的融合，不僅是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，還關(guān)系到未來整個金融業(yè)的發(fā)展方向，意義十分重大。”洪崎指出。

老齡化增加養(yǎng)老壓力

現(xiàn)有的數(shù)據(jù)表明，中國已經(jīng)邁進了老齡化的門檻。

國家統(tǒng)計局于8月7日發(fā)布的《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》稱，中國13.67億人口中，60歲及以上的老人2.12億人，占總?cè)丝诒壤秊?5.5%;65歲及以上人口數(shù)為1.37億人，占比10.1%。

比對國際上的通常看法，當一個國家或地區(qū)60歲以上老年人口占人口總數(shù)的10%，或65歲以上老年人口占人口總數(shù)的7%，就意味著這個國家或地區(qū)的人口處于老齡化社會。按照這個標準看，中國正處于老齡化逐步加深的階段。

姚余棟更是進一步的指出，20年之后還有超老齡化的壓力需要應(yīng)對。

據(jù)姚余棟介紹，超老齡社會的基本特征是80歲以上的老人占總?cè)丝诘谋壤�超過5%，中國大約在2035年左右達到這個標準。屆時，中國達到80歲以上的老人將會由現(xiàn)在的2000萬躍升至8000萬。

“隨著老齡化趨勢的加劇，養(yǎng)老日益成為全社會關(guān)注的話題，老齡化也的確對社會經(jīng)濟產(chǎn)生了更為廣泛的影響。”洪崎表示。

政府也已意識到老齡化社會所帶來的壓力，并已著手推進和深化養(yǎng)老保障制度的改革，在十八大報告、十八屆三中全會報告和“十三五”規(guī)劃的建議中，都明確提出要完善多層次的養(yǎng)老保險體系。

“尤其在養(yǎng)老金融業(yè)具有突破意義的2015年，職業(yè)年金的建立，基本養(yǎng)老保險基金和職業(yè)年金市場化運作的確定，個稅遞延型養(yǎng)老保險政策的即將出臺，以及國家連續(xù)發(fā)布支持鼓勵發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的文件法規(guī)，一系列的動作將整個養(yǎng)老金融市場空間進一步拓寬。”在蘇罡看來，為應(yīng)對日益嚴峻的老齡化問題，我國養(yǎng)老金融業(yè)發(fā)展需要進一步提速。

養(yǎng)老金三大支柱發(fā)展失衡

養(yǎng)老金融主要包括養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融三方面內(nèi)容。

所謂養(yǎng)老金金融，是指為儲備養(yǎng)老資產(chǎn)進行的一系列金融活動，包括養(yǎng)老金制度安排和養(yǎng)老金資產(chǎn)管理，目標是通過制度安排積累養(yǎng)老資產(chǎn)，同時實現(xiàn)保值增值。

養(yǎng)老服務(wù)金融是社會機構(gòu)為滿足老年人的消費需求進行的金融服務(wù)活動。

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融，則是指支撐養(yǎng)老業(yè)發(fā)展的實體經(jīng)濟，目標是滿足養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的各種投融資需求。

從體系的構(gòu)成來看，養(yǎng)老金融并不僅限于養(yǎng)老金金融。但正成為金融界“跨界”最多的“新金融”產(chǎn)品的養(yǎng)老金，在金融資產(chǎn)、不動產(chǎn)以及衍生工具等領(lǐng)域的投資獲得了最多的關(guān)注。

“2015年是養(yǎng)老金改革的大年，中國養(yǎng)老金三支柱改革都進入了深水區(qū)，取得了一系列成就。”社科院世界社保研究中心主任鄭秉文指出。

第一支柱的改革方面，基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法8月24日已經(jīng)面世，正在緊鑼密鼓推進;在第二支柱企業(yè)年金的改革上，今年初2月機關(guān)事業(yè)單位職業(yè)年金的管理辦法，亦在逐步落地;發(fā)展較弱的第三支柱也已開始改革，力圖通過發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險來改善職工的養(yǎng)老難題。

但進入到改革深水區(qū)的養(yǎng)老金三大支柱仍然失衡，養(yǎng)老金融化的步伐也因此被拖慢。

中國養(yǎng)老金融50人論壇秘書長董克用展示的《中美兩國養(yǎng)老金體系的規(guī)模與結(jié)構(gòu)比較》圖顯示，我國第一支柱的基本養(yǎng)老金部分擁有3.1萬億元，第二支柱的企業(yè)年金部分只有0.77萬億元，第三支柱的個人稅延養(yǎng)老金至今為零，三者相加共計3.87萬億元，三大支柱占養(yǎng)老金資產(chǎn)的比重分別為80.1%、19.9%和0%。

蘇罡指出，即便是占據(jù)大額比例的第一支柱基本養(yǎng)老金，由于市場化運作的程度低和投資產(chǎn)品稀缺，導(dǎo)致在投資收益上一直很低。與此同時，作為第二支柱的企業(yè)年金由于市場化運營時間短和基金投資中的投資產(chǎn)品稀缺，同樣無法滿足養(yǎng)老基金長期投資和穩(wěn)定收益目標。

“如何通過資本運作創(chuàng)新金融經(jīng)濟、發(fā)展養(yǎng)老金融業(yè)，不僅關(guān)系到全體公民老年期的生活生命質(zhì)量問題，而且關(guān)系到虛擬經(jīng)濟乃至整個宏觀經(jīng)濟的健康運行。”姚余棟表示。

供給側(cè)改革的重要內(nèi)容

除了結(jié)構(gòu)失衡，養(yǎng)老金在儲存和管理方面的弊端也受到質(zhì)疑。

“從開始，我們相關(guān)的基金收入同比增長是11.7%，而基金支出同比增長17.7%，支出增長率超過收入增長率6個百分點。”瑞暉麗澤資本董事長王金暉認為，養(yǎng)老金的投資管理亟待改革。

與養(yǎng)老金金融遇到的困境一樣，養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融也有難題需要解決。

“我國養(yǎng)老金融服務(wù)的發(fā)展十分滯后，針對老年人的養(yǎng)老、醫(yī)療、住房等方面的金融服務(wù)才剛剛起步，持續(xù)可行的業(yè)務(wù)模式仍未形成。”蘇罡對記者表示。

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展形勢也不容樂觀。由于處于發(fā)展早期，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)成長期的高競爭性使得投資具有較高風險，企業(yè)進入量無法滿足需求日益強烈的市場，導(dǎo)致了巨大的市場需求與相對滯后的產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間形成巨大反差。

在參會的專家看來，養(yǎng)老金融存在的問題，可以通過供給側(cè)改革得到解決。

“應(yīng)該把制度創(chuàng)新和管理創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新打通，要在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的命題下，以有效的制度供給來對應(yīng)實際生活的挑戰(zhàn)，回應(yīng)中國現(xiàn)代化發(fā)展的客觀需要。”華夏新供給經(jīng)濟學研究院院長賈康表示。

“一方面是具有的社會養(yǎng)老需求，一方面是極度缺乏的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)供給。因此，大力發(fā)展養(yǎng)老金融，從而推動養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，通過創(chuàng)造巨大的養(yǎng)老供給為經(jīng)濟增長注入新的活力。”《當代金融家》主編李哲在致辭中說。

“中國經(jīng)濟目前正處于三期疊加的歷史時期，尤其是增長速度放緩和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整可能是一個比較長期的過程，在這個過程中，人口的老齡化構(gòu)成了我們經(jīng)濟增長和轉(zhuǎn)型的一個重要的制約因素。所以，大力發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也是進行供給側(cè)改革的重要內(nèi)容之一。”王金暉認為，養(yǎng)老和金融在其中扮演著極其重要的角色。

在談到供給側(cè)改革中的具體操作方法時，蘇罡建議充分發(fā)揮養(yǎng)老資產(chǎn)管理機構(gòu)的專業(yè)價值，使之參與到基本養(yǎng)老保險基金、職業(yè)年金在內(nèi)的廣義的養(yǎng)老金的資產(chǎn)管理中。

“這有助于從金融服務(wù)的供給端發(fā)揮養(yǎng)老金作為資本市場穩(wěn)定器的作用，推動養(yǎng)老金與資本市場的良性互動，有助于提高養(yǎng)老資產(chǎn)投資運作體系的效率和質(zhì)量，確保養(yǎng)老金的保值增值。”蘇罡說。