中央經濟會議學習心得體會一

本周分析師重點關注的是“中央經濟會議”，此次會議傳達出“穩字當頭、重實防虛”的信號，政策環境轉緊信號或將使市場短期承壓。

長江證券陳果判斷：中央經濟工作會議對經濟的“穩中求進”目標沒有改變，未來如果經濟數據持續下滑，認為貨幣政策對穩增長的側重將上升，2017年地產周期回落背景下，貨幣環境需要維持適度寬松格局，實際上和2017年相比并不會有顯著變化。對于2017年的政策主題投資起到了提綱挈領的指導作用。具體來看，混改、新農業、一帶一路、債轉股為重點關注的四大政策主題。

國信證券認為，此次會議傳達出“穩字當頭、重實防虛”的信號：中央經濟工作會議整體基調為穩字當頭，重實防虛;期債市波動較大，但流動性困局與季節性資金緊張等暫時性因素消退后，利率將再次回落，不必過度擔憂股市的估值收縮。在基本面穩和復蘇預期未證偽下，市場仍將震蕩向上，可借年末調整來布局明年。

興業王德倫認為，貨幣環境轉緊還在繼續，影響或也不止于此，當出現流動性環境或風險偏好改善信號前，對當下到明年一季度的行情依然維持謹慎。

海通荀玉根認為，短期還將調整：保險投資監管從嚴，疊加短期資金偏緊，市場短期處于休整期，性質類似于今年4月中、去年1月。

華泰戴康則建議，趁流動性沖擊調整加倉，目前企業接償債周期尾聲，盈利能力出現修復。利用流動性異常沖擊騎上盈利慢牛，當前周期股>價值股>消費股>成長股。

廣發證券陳杰也判斷可以布局“春季躁動”，對明年的“春季躁動”倒是可以期待。

　　中央經濟會議學習心得體會二

12月17日上午，中共交通運輸部黨組召開會議，傳達貫徹中央經濟工作會議精神。部黨組書記楊傳堂主持會議。部黨組副書記李小鵬，部黨組成員李建波、馬軍勝、何建中、宋福龍、戴東昌、劉小明、趙沖久出席會議。部機關有關司局主要負責同志列席會議。

會議指出，中央經濟工作會議是在全黨全國全面貫徹落實黨的十八大和十八屆三中、四中、五中、六中全會精神，迎接黨的十九大召開之際召開的一次重要會議。會議總結了今年和黨的十八大以來的經濟工作，全面分析了當前國內國際經濟形勢，明確了明年經濟工作的目標任務、重大政策和工作重點，具有較強的性、指導性和可操作性。要更加自覺地在政治上上行動上同以*同志的*保持高度一致，切實把統一到中央決策部署上來，把會議精神貫徹落實到交通運輸各項工作中去，為全面建成小康社會當好先行，以優異成績迎接黨的十九大勝利召開。

會議強調，2017年黨要召開十九大，是實施“十三五”規劃的重要一年，是供給側結構性改革的深化之年，也是推進交通運輸改革發展的重要一年。交通運輸工作要以*系列重要講話精神，特別是關于交通運輸工作的重要指示精神為根本遵循，貫徹穩中求進工作總基調，按照中央確定的重大判斷、重大決策、重大調整，主動適應、把握、引領經濟發展新常態;牢固樹立和堅持新發展理念，牢牢抓住和用好交通運輸發展黃金期;以交通運輸供給側結構性改革為主線，推進交通運輸創新、協調、綠色、開放、共享發展，著力提升交通運輸供給質量;繼續推進全面深化改革，精準加力形成有效投資，切實保障和改善民生;繼續深化交通運輸對外開放，牢牢守住安全的紅線底線，發揚釘釘子精神，一步一個腳印向前邁進。

會議要求，要多措并舉為做好2017年工作提供堅強保障和智力支持，落實全面從嚴治黨要求，加強干部隊伍和人才隊伍建設，加強行業軟實力建設，大力弘揚“兩路”精神，加強督察督辦，切實把各項要求和措施落到實處。

會議還研究了其他事項。

　　中央經濟會議學習心得體會三

16日閉幕的中央經濟工作會議，全面部署明年經濟工作。2017年是實施“十三五”規劃的重要一年和推進供給側結構性改革的深化之年。要深入推進“三去一降一補”、深入推進農業供給側結構性改革、著力振興實體經濟、促進房地產市場穩健康發展。此外，要按照統籌推進、重點突破的要求加快改革步伐，更好發揮改革牽引作用。

本報從今日起，就如何深化供給側結構性改革及更好發揮改革牽引作用，邀請部委相關負責人和專家，結合2017年1月以來大數據，推出系列解讀，回應社會關切。

在剛剛閉幕的中央經濟工作會議上，去產能，再次位列“五大任務”之首。

“產能過剩是傳統發展模式進入經濟新常態時最突出的問題，也是阻礙經濟轉型升級、經濟增長動能轉換的關鍵因素。完成去產能任務,可以增強供給側結構性改革的整體信心。”國家統計局中國經濟景氣監測中心副主任潘建成說。

去產能位列五大任務之首，處置“僵尸企業”迫切而關鍵

今年是供給側結構性改革元年，以“三去一降一補”五大任務為抓手，改革取得初步成效，部分行業供求關系、政府和企業理念行為發生積極變化。在今年的中央經濟工作會議上，深入推進“三去一降一補”成為明年繼續深化供給側結構性改革的首要任務，而去產能又位列五大任務之首。

為何去產能會位列五大任務之首呢?

一是產能嚴重過剩是當前經濟運行中的主要矛盾，導致企業投資經營信心下降。據國家統計局企業景氣調查顯示，今年以來工業企業的設備利用率處于年來的低點;據中國企業家調查系統11月發布的企業家調查結果，超過七成企業家認為本企業所在行業產能過剩形勢“比較嚴重”或“非常嚴重”，這一結果最4年沒有明顯變化。

二是去產能外溢效應顯著，對推進供給側結構性改革具有牽引性。

“去產能任務的完成，可以為其他四大任務提供相對寬松的環境。特別是，僵尸企業的處置可以通過‘短痛’的措施拔掉輸液管和呼吸機，有利于去杠桿任務的推進;僵尸企業的減少也有利于降成本，帶動價格回歸與企業利潤增長;而‘輸血’資金也可以回流用于補短板。”潘建成認為，去產能的目標比較明確，可以定量化，過去一年來也積累了不少可操作經驗，對經濟運行產生的積極影響比較明顯，也有利于增強改革信心。

去產能千頭萬緒，要抓住處置“僵尸企業”這個牛鼻子。“工業品價格持續長達4年半的下跌，已經通過市場淘汰了不少企業，但目前產能過剩依然十分嚴重，關鍵在于不少僵尸企業依靠政府‘輸血’勉強維生。因此，去產能要抓住處置僵尸企業這個牛鼻子，是非常清晰、正確的思路。”潘建成說。

所謂僵尸企業，是指喪失自我發展能力，必須依賴非市場因素，即政府補貼、銀行續貸等生存的企業。“僵尸企業就像電影里的僵尸，本身已經沒有生命力了，但還可以靠著輸血時不時出來蹦?，而且它蹦?起來還挺嚇人，危害不小。”國資委研究中心研究員王絳給僵尸企業打了一個形象的比喻。

盡管僵尸企業無效益，卻依然占有大量的土地、資本、勞動力等要素資源，導致資源無法向收益更高的部門流動，阻礙了新技術、新產業的培育成長。僵尸企業無償債能力，卻吸納大量企業拆借與銀行貸款，也易引發金融風險。

然而，正是由于僵尸企業身上隱藏的“爆點”太多，才讓處置僵尸企業成為了燙手山芋。少數地區存在畏難情緒，擔心處置僵尸企業會影響社會穩定，信心不足，辦法不多;也有的地區和企業心存僥幸，期盼市場回暖讓僵尸企業死而復生，去產能的決心時有動搖。

“僵尸企業不退出，產能過剩矛盾就不能根本化解，中國經濟的結構調整、動力轉換就難以實現，因此，抓住處置僵尸企業這個牛鼻子，迫切而關鍵。”中國企業聯合會企業研究中心首席研究員繆榮說。

難點在于就業和債務，要樹立全國一盤棋的思路

繼續化解過剩產能，難在哪?

債務處置是去產能的核心問題。過去兩年，中國鋼企、煤企的均資產負債率逾70%，鋼鐵行業的債務總規模約3萬億元，可謂負債“壓力山大”，如期出現債務問題的渤海鋼鐵集團，資產負債率高達88.5%。

債務高而市場陷入長期疲軟，導致鋼鐵、煤炭企業的資金鏈較脆弱。特別是大型煤炭、鋼鐵企業，主要使用貸款、債券等融資工具，如果強行破產清算，極易對金融市場造成動蕩。自今年3月底至9月底，北方最大的特鋼企業??東北特鋼連續出現9次企業債券違約，最后宣布破產重整，就打破了剛性兌付預期，一度引發了強烈的市場震動。

職工安置也是難點。鋼鐵、煤炭都是勞動密集型行業，涉及職工人數多。以東北規模最大的煤炭企業??龍煤集團為例。處于過剩產業又嚴重虧損的龍煤，擁有職工約20萬，幾乎相當于一個小型城市或中等縣城的人口規模。當地的財政狀況和就業形勢本就較為困難，職工再就業難度很大。而且，鋼鐵、煤炭行業通常會出現“全家都在一個企業就業”的情況，一個企業的關停往往會使一個家庭喪失經濟來源。

此外，去產能也將波及鋼鐵、煤炭的上下游行業。如何衡去產能、保就業和防風險間的關系，盡量降低去產能的“負效應”至關重要。

推動去產能有實質性進展，就要“壯士斷腕”，妥善處理整體與局部的關系。

“判定僵尸企業、采取相關措施處置僵尸企業本身并不難，難在全局與局部、中央與地方在僵尸企業處置過程中的利益不完全一致。”潘建成說，處置僵尸企業，要強調樹立全國一盤棋的思路，對于特別困難的地區，國家要加強財政政策的傾斜力度，比如加大債轉股的力度，加強發達地區對困難地區的結對幫扶力度，減輕困難地區經濟增長考核壓力，使中央和地方協力同心堅決完成僵尸企業處置任務。

推動去產能有實質性進展，就要“長痛不如短痛”，妥善處理當前與長遠的關系。

“不能因為局部就業壓力的短期增大、市場的短期反彈，就影響去產能的決心。”潘建成說，當前我國不存在整體性失業壓力，今年的大城市調查失業率比較低。勞動人口自2012年以來持續下降，就業需求也在減少。與此同時，政府也在加大公益性崗位開發力度與職業培訓強度，加強對就業困難人員和零就業家庭人員的援助力度，提供兜底幫扶，筑牢民生底線。“這是壯士斷腕、刮骨療毒的必然過程，是短痛換來長期健康發展的必由之路。”

推動去產能有實質性進展，還要“膽大心細”，妥善處理政府與市場的關系，防止“后遺癥”。

去產能繞不開債務處置，而債務處置要堅持市場化、法治化方向，妥善處理企業債務和銀行不良資產。專家建議，對于扭虧無望的僵尸企業，可依據《破產法》實施破產清算，讓其退出市場;對核心業務仍在健康發展，只是融資來源暫時枯竭的僵尸企業實施兼并重組。而在兼并重組中，鑒于僵尸企業的吸引力較差，政府絕不可“拉郎配”。

利用法治與市場手段，防止被淘汰產能死灰復燃

今年10月以來，鋼鐵、煤炭、有色金屬等價格出現了一波快速上漲行情，煤炭供應一度緊張。這種“煤飛色舞”的局面，讓一些企業和市場人士開始質疑2017年繼續去產能的必要性。

實際上，多數傳統行業的市場供求關系并未出現根本性扭轉，鋼鐵、煤炭產能仍然是絕對過剩。“煤炭和鋼鐵的價格回升，更多的是技術性反彈要求、供給側結構性改革力度帶來的紅利及預期改善。”繆榮認為，由于房地產與基建投資難以持續大幅回升，作為上游行業的鋼鐵、煤炭行業，長期需求的增長動力不足。“如果因為現在的市場暫時性回暖而盲目復產、擴產，行業又將被拖入巨虧泥潭。”

正因如此，今年經濟工作會議特別強調，“要防止已經化解的過剩產能死灰復燃”。在剛閉幕的全國發展和改革工作會議上，國家發改委主任徐紹史也表示，明年去產能要更加嚴格控制新增產能，更加堅決淘汰落后產能，更加嚴厲打擊違法違規行為。對今年任務完成情況，要嚴格驗收，真去真退。

明年去產能的另一個亮點，是會議強調要“用市場、法治的辦法做好其他產能嚴重過剩行業去產能工作”。一直以來地方政府對“關停并轉”手法很熟悉，搬遷改造也是長項，但這些方法最后的效果并不理想，只注重兼并、搬遷，而沒有做重組、升級，導致產能反而越減越多。因此，今年如何利用市場、法治的辦法去產能，備受關注。

“行政手段的尺度、節奏把握具有很強的主觀性，或者存在一刀切的弊端，或者存在過于隨意的可能性。”潘建成認為，“在采取必要的行政手段的同時，利用環保、質量、能耗等標準，加強市場手段和法治手段，多措并舉地去產能，從根本上避免被淘汰企業死灰復燃，讓它們也沒有動力死灰復燃。”